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　　2018年9月公司实现签约销售面积59.77万平方米◈★★，同比增长38.29%◈★★，实现签约销售金额60.64亿元◈★★，同比增长26.84%◈★★。【慧博投研资讯】

　　四季度可售资源充裕◈★★，销售具备持续增长基础梦泽罗拉◈★★，维持2018-2020年EPS至1.79◈★★、2.31BALLBET全站app◈★★、2.98元的盈利预测◈★★，维持“买入”评级◈★★。（慧博投研资讯）9月销售增速有所回落◈★★，全年稳定增长可期公告数据显示◈★★，2018年9月公司全口径项目实现单月签约面积59.77万平方米◈★★，同比增长38.29%◈★★，单月签约金额60.64亿元◈★★，同比增长26.84%◈★★。2018年1-9月◈★★，公司全口径项目累计实现签约面积572.37万平方米◈★★，同比增长50.93%◈★★，累计签约金额595.10亿元◈★★，同比增长46.18%◈★★。同期克而瑞数据显示百强房企9月单月销售金额同比增速放缓15个百分点至36%◈★★，受市场总体成交热度回落以及降价预期的影响◈★★，公司短期销售增速有所回落◈★★。考虑到前三季度累计增速依然可观◈★★，全年销售规模依然有望保持稳定增长◈★★。

　　9月公司及控股下属公司通过拍卖方式在河北省霸州市◈★★、安徽省合肥市取得了两宗地块的国有土地使用权◈★★，共计斥资25.03亿元◈★★，投资强度较8月的4.25亿元显著提升◈★★。克而瑞数据显示2018年1-9月公司新增货值529.10亿元◈★★，占同期销售金额的比重高达88.91%◈★★。公司前三季度保持较高的投资强度◈★★，积极把握土地市场趋冷的补库存良机◈★★，低溢价补充优质货源◈★★。2018半年报公司预计土地储备满足未来3年左右的开发需要◈★★。我们认为公司可售货值较为充裕◈★★，拿地策略的灵活性稳步提升◈★★，四季度销售具备稳定增长的基础◈★★。

　　公司2018三季报预计10月26日正式披露◈★★，半年报显示公司预计三季报净利润同比增长20%-40%至33.49-39.07亿元◈★★，增长原因在于1至9月可结算项目增加◈★★，结算收入及利润较上年同期有一定幅度上升◈★★。8月公司公告管理层7月以来累计增持金额6188万元◈★★，持续看好公司未来发展◈★★。公司按照10月9日最新收盘价计算的股息率（近12个月）高达5.57%◈★★，位居中信房地产行业146家上市房企的第12位◈★★，配置价值逐渐显现◈★★。

　　公司短期可结转资源依然丰厚◈★★，全年销售稳定增长可期◈★★，激励机制对管理和周转效率的改善有望逐步显现◈★★，维持公司2018-2020年EPS1.79◈★★、2.31◈★★、2.98元的盈利预测◈★★。参考可比公司2018年平均PE估值6.7倍◈★★，鉴于三四线城市销售热度的不确定性◈★★，给予公司2018年PE估值5.2–6.2倍◈★★，维持目标价9.31-11.10元BALLBET全站app◈★★，维持“买入”评级◈★★。

　　公司研究报告1 证券研究报告公司研究/动态点评2018年10月10日房地产/房地产开发Ⅱ 当前价格(元)◈★★：7.54 合理价格区间(元)◈★★：9.31~11.10 贾亚童执业证书编号◈★★：S03 研究员 韩笑 执业证书编号◈★★：S02 研究员 林正衡 联系人 1《荣盛发展(002146,买入): 8月销售高增◈★★，领先优势扩大》2018.09 2《荣盛发展(002146,买入):盈利量质双升◈★★，估值优势显现》2018.08 3《荣盛发展(002146,买入):低估值◈★★、高成长预期的环京龙头》2018.05 资料来源◈★★：Wind 销售延续增长,配置价值显现荣盛发展(002146) 9月单月销售金额同比增长26.84%◈★★，维持“买入”评级2018年9月公司实现签约销售面积59.77万平方米◈★★，同比增长38.29%BALLBET全站app◈★★，实现签约销售金额60.64亿元◈★★，同比增长26.84%◈★★。

　　四季度可售资源充裕◈★★，销售具备持续增长基础◈★★，维持2018-2020年EPS至1.79◈★★、2.31◈★★、2.98元的盈利预测◈★★，维持“买入”评级◈★★。

　　9月销售增速有所回落◈★★，全年稳定增长可期公告数据显示◈★★，2018年9月公司全口径项目实现单月签约面积59.77万平方米◈★★，同比增长38.29%梦泽罗拉◈★★，单月签约金额60.64亿元◈★★，同比增长26.84%◈★★。

　　2018年1-9月梦泽罗拉◈★★，公司全口径项目累计实现签约面积572.37万平方米◈★★，同比增长50.93%◈★★，累计签约金额595.10亿元梦泽罗拉◈★★，同比增长46.18%◈★★。

　　同期克而瑞数据显示百强房企9月单月销售金额同比增速放缓15个百分点至36%◈★★，受市场总体成交热度回落以及降价预期的影响◈★★，公司短期销售增速有所回落◈★★。

　　1-9月新增货值占销售金额的比重达到89%◈★★，积极补充优质资源9月公司及控股下属公司通过拍卖方式在河北省霸州市◈★★、安徽省合肥市取得了两宗地块的国有土地使用权◈★★，共计斥资25.03亿元◈★★，投资强度较8月的4.25亿元显著提升◈★★。

　　克而瑞数据显示2018年1-9月公司新增货值529.10亿元◈★★，占同期销售金额的比重高达88.91%◈★★。

　　三季报业绩预增20%-40%◈★★，股息率（近12个月）高达5.57% 公司2018三季报预计10月26日正式披露◈★★，半年报显示公司预计三季报净利润同比增长20%-40%至33.49-39.07亿元◈★★，增长原因在于1至9月可结算项目增加◈★★，结算收入及利润较上年同期有一定幅度上升◈★★。

　　公司按照10月9日最新收盘价计算的股息率（近12个月）高达5.57%◈★★，位居中信房地产行业146家上市房企的第12位◈★★，配置价值逐渐显现◈★★。

　　盈利规模◈★★、质量有望保持高增长◈★★，维持“买入”评级公司短期可结转资源依然丰厚◈★★，全年销售稳定增长可期◈★★，激励机制对管理和周转效率的改善有望逐步显现◈★★，维持公司2018-2020年EPS 1.79◈★★、2.31◈★★、2.98元的盈利预测◈★★。

　　参考可比公司2018年平均PE估值6.7倍◈★★，鉴于三四线城市销售热度的不确定性◈★★，给予公司2018年PE估值5.2–6.2倍◈★★，维持目标价9.31-11.10元◈★★，维持“买入”评级◈★★。

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　　全资子公司华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格◈★★，经营许可证编号为◈★★：AOK809 版权所有2018年华泰证券股份有限公司评级说明行业评级体系 公司评级体系－报告发布日后的6个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准◈★★；－投资建议的评级标准－报告发布日后的6个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准◈★★；－投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准20%以上中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间减持股价弱于基准5%-20% 卖出股价弱于基准20%以上华泰证券研究南京 北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码◈★★：210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码◈★★：100032 电线 /传线/传线 电子邮件◈★★：ht- 电子邮件◈★★：ht- 深圳 上海 深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层/邮政编码◈★★：518048 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码◈★★：200120 电线 /传线 /传线 电子邮件◈★★：ht- 电子邮件◈★★：ht-

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